января
2015
ИТОГИ 2013 ГОДА
В прошлом году объем продаж алмазов возрос на 2%, при этом четыре из пяти крупнейших производителя увеличивали выручку на 5-16%. Согласно данным Кимберлийского процесса, небольшие производители сократили выпуск, что повлияло на итоги года.
В сегменте огранки и полировки выручка увеличилась на 4%, до $22 млрд. Доля Индии в этом показателе превысила 60%, подтверждая статус центра этой отрасли. Китай укрепил свои позиции как растущий центр производства ювелирных украшений, аккумулировав большую часть доходов этого сегмента в прошлом году. Доли Европы и США продолжили сокращаться.
Розничные продажи ювелирных украшений с бриллиантами выросли на 3%, а в первой половине 2014 года, по данным Euromonitor, позитивная динамика ускорилась. Драйверами роста в ритейле являются продолжающий усиливаться спрос в Китае и оживление потребления в США. Несмотря на опасения, что позитивная картина может разрушится во второй половине 2014 года, сентябрьская выставка в Гонконге Hong Kong Jewellery & Gem Fair показала, что предпраздничные продажи пройдут на позитивной ноте.
Цены на алмазы и бриллианты скорректировались с момента достижения пиковых значений в 2011 году, продемонстрировав умеренный рост в 2013 году и первой половине 2014 года в русле долгосрочных исторических трендов. Цены на разные категории бриллиантов росли разными темпами – небольшие камни дорожали более значительно, чем крупные. Например, цены на бриллианты 0,3 карат выросли на двузначную величину, в то время как камни от 1 карата и больше подешевели на 3-4% в 2013 году. Такой диспаритет в ценах продолжался в первой половине 2014 года, - цены на бриллианты менее 1 карата выросли на 4-6%, крупные бриллианты вновь дешевели.
США, Китай и Индия остаются тремя лидерами мирового рынка ювелирных изделий с бриллиантами.
ГДЕ МАРЖА?
Распределение прибыли по звеньям алмазного трубопровода в 2013 году осталось неизменным. На представителей отрасли ювелирного ритейла приходится основная часть суммарной прибыли «алмазного трубопровода» – немногим меньше половины. Маржа у представитель ювелирного ритейла сильно дифференцирована – от 20-35% у luxury-брендов до 2-5% у онлайн ритейла и небольших магазинов. В среднем у крупных ритейлеров маржа 14-18%, у небольших (но составляющих 65% всей отрасли) – 4-6%.
Следующую за ритейлом группу по размеру прибыли образуют алмазодобытчики, на которых приходится почти четверть объема прибыли «алмазного трубопровода». Маржа в алмазодобыче составляет 21-25%. Рост прибыльности этого сегмента объясняется увеличением производства на крупнейших месторождениях, изменением ассортимента в пользу более качественных камней и операционными улучшениями.
Сложная картина наблюдается в сегменте огранки и полировки. Хотя операционная маржа у представителей этого сегмента и трейдеров держится на среднем уровне 1-4%, она более диверсифицирована, чем ранее. Небольшие огранщики на фоне растущей стоимости рабочей силы, недвижимости и топлива, заявляют о нулевой рентабельности или убытках. Несколько крупных игроков, наоборот, смогли увеличить эффективность и воспользоваться трендами на рынке алмазов и бриллиантов, увеличив маржу до 10%. В основном речь идет о больших интегрированных компаниях, операции которых составляют середину цепочки – от полировки бриллиантов до производства ювелирных украшений.
ДОБЫЧА
В 2013 году, согласно данным Кимберлийского процесса, мировая добыча алмазов выросла на 2%, составив 130 млн карат. В 2012 году рост составлял 4%. Основная часть роста пришлась на Россию – 3 млн карат. Сказался рост производства на подземном руднике «Айхал», который достиг проектной мощности, улучшение содержаний на трубке «Юбилейная», а также приобретение «АЛРОСА» компании «Нижне-Ленское». Производство в Австралии выросло на 2,5 млн карат в результате расширения Rio Tinto рудника Argyle. Ботсвана нарастила добычу также на 2,5 млн карат за счет показателей Debswana. ДР Конго и Зимбабве сократили добычу на 7,4 млн карат совокупно. В этих странах наблюдается тенденция исчерпания россыпей и переход к более затратной подземной добыче.
Несмотря на то, что средний рост был умеренным, все пять крупнейших алмазодобывающих компаний нарастили выпуск, в т.ч. три из них – более чем на 10%. Лидером вновь стала АЛРОСА, которая произвела 37 млн карат (рост на 7%). De Beers, увеличившая продажи на 5%, сохраняет позицию лидера по выручке. На пять крупнейших компаний пришлось 85% выручки всей отрасли. Petra Diamonds продемонстрировала наибольший рост выручки (16%). Алмазное звено Rio Tinto увеличило доходы на 15% с вводом на Argyle подземного рудника. Выручка АЛРОСА увеличилась на 9%. Dominion снизила доходы на 15%, что сопоставимо с результатами остальных производителей.
В первой половине 2014 года динамика производства крупнейших производителей изменилась. Добыча «АЛРОСА» сократилась на 7% в связи с плановой остановкой обрабатывающих фабрик Айхальского и Удачнинского ГОКа. Темы роста добычи алмазным звеном Rio Tinto и Petra Diamonds снизились до 2% и 4% соответственно. Dominion Diamond увеличила производство на 7%. De Beers поддерживала рост на уровне 12%, благодаря повышению показателей Venetia в связи с восстановлением после затопления и ростом выпуска фабрики на Jwaneng.
РЕЙТИНГ КОМПАНИЙ ПО ПРИБЫЛЬНОСТИ
Рост выручки и более высокие цены на алмазы привели к росту прибыльности всех крупных производителей, как в абсолютном выражении, так и применительно к цене на карат. Лидером по суммарной прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) остается «АЛРОСА» (EBIT - $1,83 млрд), следом за ней идет De Beers ($1 млрд). «АЛРОСА» лидирует и по прибыли на карат ($50), но на втором месте находится Petra Diamonds ($39), а не De Beers ($32). Dominion Diamond и Rio Tinto расположились ниже, со скромными $12 и $6 соответственно, тем не мене, это позитивный результат, учитывая, что годом ранее у них были отрицательные показатели.
Тренд повышения прибыльности продолжился и в первой половине 2014 года. Основными рисками производителей на данный момент являются: истощение запасов, экологические проблемы, повышение операционных издержек и социальная ответственность (к которой относится программа бенефикации De Beers через поддержку занятости и развитие гранильного бизнеса в Африке, а также возможное развитие этого сектора в России под эгидой АЛРОСА).
ОГРАНКА
Сектор огранки перешел к росту в 2013 году после падения в 2012 году – общая выручка выросла на 4%, до $22 млрд. Рост основывается на показателях Индии, которая укрепила свои позиции, увеличив свои доходы на 12%. Китай двигался в обратном направлении и сократил выручку на 6%. Индии вышла на чистое первое место, основываясь на двух факторах: сокращение издержек за счет технологических улучшений и отток алмазного сырья из Китая. Индийские банки продолжают поддерживать уровень ликвидности в отрасли, в то время как в Европе, Израиле и США сокращение финансирования заставляет участников рынка сокращать закупки. Издержки в ходе огранки небольших камней в Китае выше, чем в Индии, также китайские компании ограничены в вариантах привлечения средств. Компании из Бельгии, Израиля и США в 2013 году сократили выручку на 2%, что, впрочем, значительно лучше 8%-ного падения, которые до этого имели место ежегодно с 2006 года.
При этом Bain отмечает усиление тенденции на изменение исторического ограничения, которое до последнего времени не позволяло индийским и китайским огранщикам широко работать на рынке high-end сырья, являвшегося почти исключительно привилегий их коллег из Европы, Израиля и США. Развитие технологий и повышение квалификации позволяет компаниям из Индии и Китая конкурировать на рынке более крупных и дорогих камней. Эта логика событий вынуждает «традиционных» производителей пересматривать бизнес-модели, потому что разница между издержками продолжает увеличиваться.
Сегмент огранки стоит перед тремя основными проблемами: постоянное улучшение операционной эффективности для смягчения давления на маржу, вызванного растущими затратами на сырье; финансирование; повышение требовательности ювелиров, требующих обязательной сертификации для закупаемых у огранщиков бриллиантов. Введение жестких режимов регулирования, таких как Basel III, вынуждает банки, которые традиционно финансировали отрасль, сократить лимиты. Опасения проникновения «синтетики» в ювелирные изделия способствуют спросу на сертификацию, что увеличивает время обработки бриллиантов.
ЮВЕЛИРНЫЕ СЕТИ
Bain отмечает три значимых тренда на рынке ритейла ювелирных изделий: переработка и вторичное использование бриллиантов (recycling), растущая доля интернет-ритейла и стремление крупнейших сетей к интеграции в добычу. Recycling становится привлекательным для все большего числа ритейлеров, и набирает популярность в США. Даже некоторые крупнейшие ритейлеры сейчас практикуют покупку бриллиантов у покупателей своих ювелирных изделий. De Beers через International Institute of Diamond Valuation (IIDV) ведет программу с ограниченным числом предприятий розничной торговли в США, целью которой является оценка эффективности существующих подходов к перепродаже и изучение условий, благодаря которым эти операции будут более выгодными для потребителя. Эта деятельность, кроме укрепления позиций бренда Forevermark, может способствовать повышению прозрачности рынка и увеличению ликвидности в нем. После всплеска объема recycling во время и сразу после финансового кризиса оборот этой операции сократился и сейчас оценивается в $ 1 млрд.
Онлайн-магазины, такие как Blue Nile, и аукционные площадки Amazon.com, Alibaba.com и eBay, наращивают свои позиции в реализации ювелирных украшений, что вполне логично на фоне растущей доли интернет-торговли вообще. В США сейчас на интернет-торговлю приходится 13% общих продаж ювелирных изделий. Этот процесс открывает перед алмазной отраслью новые перспективы, но и сулит вызовы. С одной стороны, онлайн-торговля – это дополнительный канал реализации; с другой, за счет большей транспарентности цен и перечня продукции несет угрозу для традиционных ритейлеров, позволяя покупателям быстро и легко сравнивать камни и украшения. Кроме того, у этого бизнеса более низкие операционные издержки. Вероятно, онлайн-канал представляет наибольшую угрозу для небольших сетей с непрозрачным ценообразованием на ювелирные украшения.В течение последних нескольких лет, ювелирные ритейлеры, в т.ч. Tiffany&Co. и Chow Tai Fook, расширяли свои операции в «алмазном трубопроводе», диверсифицируясь в огранку. Chow Tai Fook открыл недавно четвертую площадку по огранке в Ботсване. Signet Jewelers, один из крупнейших ювелирных ритейлеров в США и Великобритании, приобрел ограночное предприятие в Габороне. Несмотря на то, что собственные предприятия пока удовлетворяют небольшую часть потребностей этих ритейлеров, эта тенденция представляет собой очень важный шаг для отрасли. В 2014 году в этом секторе прошло несколько крупных сделок. В мае Signet сообщила о завершении сделки по покупке Zales, что привело к значительной консолидации в руках этой сети американского рынка. Chow Tai Fook приобрел американскую компанию Hearts on Fire, производителя дорогих бриллиантов с собственным брендом.
В целом Китай упрочил свою лидирующую позицию в сегменте производства ювелирных украшений на фоне того, как крупнейшие игроки, такие как Chow Tai Fook и Chow Sang Sang, продолжают консолидировать огранку бриллиантов с производством ювелирных украшений и ритейлом, для того чтобы лучше контролировать эффективность и обеспечить надежность своих операций.
ПРОГНОЗ
Мировое предложение алмазов будет расти в среднем на 3,5-4% до 2019 года, а затем снизится на 1,5-2% в период до 2024 года в результате старения месторождений и перехода к подземному способу добычи. Согласно отчету Bain, в 2019 году предложение достигнет 163 млн карат, т.е. окажется ниже докризисного объема добычи, составившего 177 млн карат в 2005 году и сократившегося до 163 млн карат в 2008 году.
Спрос на алмазное сырье, по подсчетам Bain, будет расти в среднем на 4-5% в год в течение следующих десяти лет. В частности, в США потребление алмазов продолжит увеличиваться в соответствии со сложившимися за последние несколько лет тенденциями. В Китае к 2024 году спрос на алмазы удвоится, рассчитывает Bain, в связи с расширением среднего класса, ростом численности городского населения и резким увеличением личного благосостояния, что способствует сохранению устойчивых высоких показателей роста на рынке ювелирных изделий с бриллиантами. В Индии наблюдается оживление экономики и прогнозируется, что к 2024 году численность среднего класса увеличится в 2,8 раза, благодаря чему рост рынка ювелирных изделий составит немногим менее 10%.
В итоге, по расчетам Bain, к началу 2019 года разрыв между спросом и предложением на мировом рынке алмазов составит до 5-6 процентных пунктов и будет увеличиваться в связи с сокращением предложения алмазов и ростом спроса на них в результате повышения благосостояния и увеличения численности среднего класса как в развитых, так и в развивающихся странах.
Rough&Polished
